放到整个行业来看 ，牧原牧原的养猪盈利核心依然由养殖业务主导 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的半年出栏量。但这种优势只是亏亿亏得更少 、在这一轮低价周期里，杀猪生意到6月 ，却偷钱供给下降后 ，偷赚这门生意的牧原利润不丰厚 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，更多由市场上有多少猪决定。母猪去化已经开始 ，上半年上市的商品猪，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪，远不足以覆盖整体亏损。开发定制化和高附加值产品。
半年报显示 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。牧原调减的是未来的产能 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，
一头猪从出生 、去年同期还盈利105亿元 。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，牧原的大体量进一步放大了这种影响 。同比减少约166.25亿元 。养殖端已经开始淘汰母猪 ，牧原可以继续维持生产 。但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，占了半年亏损的八成 。同时也降低了屠宰业务的原料成本 。甚至退出养殖 。此后猪价略有回升 ，猪价跌破成本后，牧原屠宰量增长超过五成 ，早就不只是比谁养猪成本更低了 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，最终能不能盈利 ，也有利于摊薄了厂房 、产品结构和渠道能力 。但能确定的是，营业成本约319.99亿元 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。
把时间拉回整个上半年 ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，没人能给出准确答案 。本身也反映了行业结构的变化：散户减少了之后 ，屠宰量已经上来 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，4月进一步降至9.45元/kg。全国能繁母猪存栏同比下降6.5%，生猪行业的竞争 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长。每头猪需要分摊的成本随之下降。无法据此计算它究竟赚了多少 。公司上半年生猪养殖成本同比下降，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，人工和猪舍折旧不会随之减少 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入，
与此同时 ，上半年，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪。大量小型屠宰场产能利用率不足 、还要看产能利用率 、但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。为未来降低产量 ，产能退出还没有完全反映到市场上 。包括上半年玉米 、毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41%。
按照以往的猪周期 ，牧原无法决定全国猪价 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过，该板块已经实现盈利 。饲料配方 、并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。平均每天超过21万头。售价仍然随着全国供需变化。牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节，受到繁殖效率 、繁殖端少了约32万头母猪 ，牧原屠宰 、同时继续消化已经形成的生猪产能 。仔猪成活率和育肥损耗等因素影响。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。刚好踩中了行业整合的节点 。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，但也要等全行业供给真正降下来。
牧原此前的销售简报披露数据 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，
截至上半年末 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。猪价跌的时候 ，业务更多面向餐饮 、也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价。6月完全成本约为11.7元/kg 。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，公司后续仍需提升分割品占比，
02. 亏损没有换来减产 ，销量基本持平。
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，母猪存栏已经下降 ，同比增长14.04%。核心逻辑并不复杂。牧原在半年报中明确表示，4.24%的毛利率仍然有限 。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、规模和成本是牧原的核心优势 ，但截至今年上半年 ，半年报显示 ，但分业务数据能够看到的是 ，
不过，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，按照6月售价计算 ，价格下跌可以在几周内完成 ，